汇率贬值：影响分好坏 企业需防范风险

自今年4月下旬，人民币继2014年之后再次走入贬值通道，对美元汇率从最高的6.26直接到目前的6.88。据分析，人民币此轮贬值主要是因为美元走强和贸易战。汇率贬值固然有利于平抑贸易战对出口带来的不利影响，但不利进口，尤其不利于严重依赖进口的半导体产业。

近年来，我国半导体产业取得一定发展，但无论设备、原材料、芯片、被动元件都严重依赖进口，因此汇率贬值将不利于国内电子企业的经营。此外，当国内企业的外币负债大于外币资产时，也将承担汇兑损失。

上半年，A股上市企业欧菲科汇兑损失高达3.25亿元，是其同期净利润的43.82%。由于该公司的目标市场在国内，又大批量进口元器件，由此深受深受汇率贬值所害。另一家公司华灿光电由于美元负债较大，二季度也产生4500万汇兑损失。

反向看，汇率贬值对一些出口导向的企业来说也有积极作用，例如超声电子2017年全年的净利为1.92亿元，而2018年7月公司汇兑收益就有3100 万元，此外那思达、海康威视等公司在近期也有不少汇兑收益。

近年来，我国科技产业取得不小发展，相关企业出口产品、进口元器件的数量不断增长，将进一步扩大汇率变动对公司的影响。因此，企业需适时开展相关的外汇衍生品交易业务，以规避汇兑损失。

贸易战扩大化：美国技术封锁更严密

贸易战波及科技产业，相关业者需准备“过冬”，而从大的国家战略来看，美国将进一步压制中国高科技产业的发展，最近44家中企被列入管控便是明证。

实际上，美国一直以来就根据《瓦森纳协定》严格限制对非盟友国家的技术输出，具体到操作上则有“ECCN编码”来严格界定管控的范围。经过长期实践，美国的技术管控早已实现体制化运作，对中国企业的管控从未少过。也正是基于这一原因，近期对44家中企列入管控也不会产生更多影响。

外资收购方面，中国也被美国严格管控。近些年，美国外资投资委员会（CFIUS）相继驳回中资收购爱思强、莱迪思等企业的交易。这些举措，并不都是在特朗普任内所为，实际上CFIUS一直发挥其作用。不过可以预见，在特朗普任内CFIUS的权限将更大，这也必将导致中资在外更加“寸步难行”。

4月中兴被制裁，给国内科技界震撼更大，芯片自主的决心也就此树立，但自研归自研，对外收购无法实施的话，相当于中国半导体产业失去了一条快速获取技术的途径。当前，中国只能采取多样化手段发展半导体事业，诸如联电与晋华的合作、中芯引进梁孟松等。此外，由于在美国投资受限，中资将目光转向欧洲，诸如紫光收购22亿欧元收购法国射频芯片商Linxens ，就是最近的重要成果。

总结：贸易战阴霾下 芯片自主仍是根本

综合看，贸易战、汇率贬值及美国管控加强这三个要素，构成了我国半导体产业头上的阴霾，相关业者必须合理预估风险，做好承担损失的准备。贸易战发展至今，已不是单纯指向贸易，而是美国既往的管控手段再次加强，进一步遏制中国科技产业的发展。

从国家战略的角度看，芯片自给一直是首要任务，但在贸易战的背景下，实施起来的难度肯定会加大，一来进口原材料及设备的成本增多，二来国际环境也不利于对外投资及引进技术，因此自主研发仍是根本之道。

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